智能显示互联网成坚盾利矛助TCL电子

#国内国际双循环#

年4月，美国前国务卿基辛格说了句耐人寻味的话：世界不会再是疫情前原本的样子了。几天后，双循环战略应声而出。

在复杂多变的环境下，中国企业都遇到了一个无法回避的命题：全球化该如何开展？

但多家中国巨头没能给出答案，反而是遭到了滑铁卢。这时，不管产业界，还是民间，都需要一个双循环的示范。

近日，在翻阅了多家中国公司财报，经研究后发现，科技企业TCL电子（.HK）交出的三季报中海外业务增长亮眼且占比超过2/3，除此之外，国内业务也保持增速发展。

第三季度TCL电子品牌电视海外市场销量同比增长81.3%至万台，收入达84.8亿港元，同比增长71.5%；国内市场电视机收入同比增长20.9%至34.4亿港元，环比增长38.5%；总营收达.8亿港元，同比增长76.6%，扣非后归母净利润3.6亿港元，同比.9%。

对比海内外营收可以发现，TCL电子的海外部分占了大头，比中国市场多出了两倍。所以，单从数据上看，后疫情时代，中国企业出海新模式似乎找到了。

01、单骑：继续出海？

从年至今，黑电行业进入了海外时代。

有四个原因造成了这一结果：移动互联网时代的到来，智能手机发展迈入快车道；从年金融危机起，长达五年的利好政策透支了市场需求；年至年国内彩电零售量和零售额出现连续负增长；以小米为首的互联网势力进场搅局。

所以，布局全球成了国内龙头企业的必然选择。以TCL电子为例，一个很明显的变化是，从年的国内市场占主导，到年海外成为主力。

年前三季度，TCL电子海外市场销量同比增长26.8%至1,万台；其中北美市场同比增长24.8%，新兴市场同比增长15.5%，欧洲市场同比增长96.3%；Q3整体海外市场销量同比增长81.3%至万台。

资料来源：TCL电子业绩材料

这里面有一部分疫情影响的因素，但更多的是一个长达五年的积淀。

因为在海外，TCL电子的对手是三星和LGE两家巨头，利好因素是针对整个市场，而不是一家公司。从全球出货量市占率可以看到，TCL电子从年开始就一直呈稳定增长趋势，反观LGE和三星，其份额正在被步步蚕食。

三星和LG决定逐步退出LCD面板产业，中国面板企业接棒，形成双寡头格局：TCL电子兄弟公司华星光电和京东方。未来华星光电的面板出货量将持续提升，TCL电子的供应链优势再提升，市场份额也将随之提升。

全球电视机市场竞争格局出现这种变化，是因为TCL电子的出海模式：坚定不移地走合作路线。

这种合作分为三层：

1、产能全球化布局：公司在海外多个国家，包括墨西哥、越南、波兰、巴西均设有工厂；

2、全面打通渠道：以北美市场为例，TCL电子目前已经打通当地市场的六大渠道，包括线上亚马逊，线下的沃尔玛，BestBuy，Target，好市多，山姆会员店。

3、与巨头合作打造互联网生态，TCL电子与谷歌和Roku深度合作，成为海外安卓电视头部势力；内容方面，与奈飞在全球范围合作，并推出自有内容聚合应用TCLChannel，目前已覆盖12个国家并计划在美国TCL电视上线。

在美国，Roku将众多流媒体聚合在一起，拥有超过个频道。根据ParksAssociates统计，Q1Roku市占率达到38%。TCL电子从年开始与Roku合作，目前占其所有智能电视终端数量的60%。

在全球市场，TCL电子也跟Google合作，方式与Roku相似。在多个国家，他也打出了与奈飞合作这样的王牌。

通过与海外巨头的合作，TCL电子海外互联网业务第三季度收入达到8,万港元，同比增长32.3%。首三季度收入累计达2.1亿港元，同比增长30.3%；经营利润同比提升.0%至1.6亿港元。

TCL电子作为国内唯一在海外拥有规模性收入的企业，目前形成了硬件销售+内容分成的双收益模式，随着市场份额的不断扩大，以及互联网业务的渗透率提高，海外市场会成为其稳定的新增长引擎。

02、闯关：未来的未来

在国内的牌桌上，TCL电子也有一张大牌：雷鸟科技。

雷鸟科技主要负责OTT业务，是一个内容集成平台。OTT是指电视通过开放互联网获得各类资源，越过电信等传统运营商，采用开放的互联网来传输数据，具备将硬件进行流量变现的特点。

根据Q3财报显示，TCL电子国内互联网业务收入同比增长80.9%至1.8亿港元。首三季度国内互联网业务累计收入达5.7亿港元，同比大增.4%；经营利润同比提升.1%至1.8亿港元；ARPU达到33.8港元，同比增长36.5%。

截至年9月底，雷鸟平台月均活跃用户数同比增长21.3%至1,万，用户日平均开机时长达5.84小时，同比增加9.6%。这块业务也是TCL电子互联网业务最赚钱的分部，占公司整体利润约30%，是公司重要的利润来源。

据奥维互娱数据预测-年中国OTT市场规模年复合增长率将达43%，未来增长空间巨大，将是下一个千亿市场。

目前来看，雷鸟科技从内容、系统、运营三个维度上都在发力。

内容层面上，雷鸟与腾讯、字节跳动、快手、南方新媒体、新浪等多家企业合作，增强内容丰富度；

系统层面上，雷鸟充分捕捉到智能大屏用户对使用简易性和交互性的需求，设计VUI+AI交互系统，通过智能算法推送内容，极大提升了客户在终端系统上的使用体验和广告匹配程度；

运营层面上，ARPU同比增长36.5%。在用户基数和用户粘性两大因素的驱动下，雷鸟系统目前日均活跃率超过50%，观看时长超过5.8小时，超行业平均4.9小时（奥维互娱）。

所以雷鸟给TCL电子带来了化学反应，即：服务+智慧终端=新的价值洼地。

根据奥维互娱统计，得益于精准广告投放技术成熟，-年OTT广告行业复合增速接近%，年投放首次超过PC端。这是因为，在年OTT用户数超过了互联网用户数。

互联网流量见底后迎来了移动互联网，如今移动互联网流量也见底了，智慧终端将成为下一个新的流量洼地。所以，TCL电子已经走到了价值重估的时刻。

近期，中信证券在首次覆盖TCL电子的研报里，这样写道：

我们采用分部估值法，硬件部分参考行业给予10xPE，预计年净利润10.9亿港元，对应亿港元市值。互联网业务参考小米，预计公司互联网业务年净利润5.5亿港元，考虑到连续3年超过40%的利润增速，给予32xPE，对应亿港元市值。整体亿港元市值，对应目标价11.6港元。

在这篇研报后，国家出台了新一轮的家电下乡政策。

03、大局：从屏幕开始

年，中国青年报的一篇特稿《这块屏幕可能改变命运》刷屏网络，讲述了贫困地区高中寒门学子通过大城市名校直播享受更好教育资源的故事。

抛开文中的争议部分，里面内核其实是智慧显示产业丰富的应用场景。除了教育端的应用，还有主机游戏、在线医疗、智能家居、商业显示等。这一块屏幕相比从前只能看电视节目的单一属性，进化出了更多的科技可能。

对企业来说，从一块屏幕开始将延伸出整块物联网布局。目前业界有个共识，智能电视应该扮演起智能家居控制中心的角色，而手机、平板也是核心组成部分。也就是说，电视+手机+平板是未来万物互联的钥匙。

这三个领域也是目前国内厮杀最惨烈的战场。TCL电子从战略上就避开了国内红海，反其道行之，把力量放到了海外。

9月，TCL电子手机和服务分部业务收入达9.0亿港元，同比增长8.0%，其中TCL品牌智能手机收入同比增长.5%；智能平板收入达1.5亿港元，同比增长25.4%，销量同比增长20.7%。

物联网时代的商业竞争将会成为一场长期竞赛，TCL电子这种保持规模、利润双增长的战略，即积蓄了力量，又能不断了解全球各个市场，为日后成为巨头保留了可能。

电视—手机—平板—穿戴设备—家庭互联网—智慧商显，打造生态闭环是目前TCL电子在走的路，构建成“智慧显示”生态。这条路最核心的部分就是“屏幕”，也是TCL电子的竞争优势。如果未来逐步把这个优势放大，在AIxIoT赛道TCL电子会慢慢形成自己的护城河：硬件+流量。

硬件是形成规模性的终端生态，再通过雷鸟科技、谷歌和Roku的互联网服务，形成TCL电子自己的流量池。

而想要抢滩未来，需要的是对科研大力投入。TCL电子在Q3研发费用同比增加61.2%，研发中心总人数增长66%，主要是人工智能、智能家居、开放式软件平台等软件类人员增长，其中软件人员总数同比增加%。

所以，我们可以很清晰的看到TCL电子的战略布局：是从大局（物联网）着眼，小处（一块屏幕）入手，每一步都走得踏实且稳固。

04、双峰：激进与稳健

当下TCL电子所采用的商业战术，或会成为经典案例。

在海外，为规避风险，采用绑定当地运营商巨头，把分蛋糕战术运用到了极致，也让自己的生存有了坚实的盾牌；在国内，坚决地向互联网转型，孵化服务平台，再与终端作为联动，向众多对手亮出了锋利的矛。

这种即有矛、又有盾的双峰能力，在更加复杂多变的世界格局下，将成为巨头企业的必备。目前来看，能做好的国内企业不多。而TCL电子的经验虽然可以复制，但需要一个漫长的积累过程，短时间内很难看到成效。

年，TCL创始人李东生遭遇了事业生涯中最严重的危机，在TCL完成对法国阿尔卡特手机和汤姆逊彩电并购两年之后，他突然发现，无论是资金、技术、人才的储备还是对欧洲社会的法律、文化、风俗以及市场不了解，TCL在18个月净亏18个亿。

这样的打击，让他开始怀疑国际化是不是弄错了。

5月，李东生开了几次內部会后，在TCL内部论坛上发表一组文章：《鹰的重生》。借用鹰在40岁时脱喙、断趾、拔羽以获重生的故事，他号召TCL全体员工团结一心应对危机，共同推动组织流程和企业文化的变革，坚定推进国际化企业战略的决心。

他在这组文章的最后说：“中国企业要成长为受人尊敬的企业，国际化是必由之路。”

TCL成立于80年代，中国踏起了改革开放的步伐，那时的我们一穷二白，连造个电视的面板都无法生产。靠着一代又一代人的奋斗。年，TCL电视已经成了世界前二。

年，南方人物周刊采访李东生时问道，“如果让您分别对过去的30年和未来的30年说一句话，您会说什么？”他回答：过去的30年是真正认识这个世界和开始参与全球竞争，未来30年，我们要在全球竞争中逐步地建立起我们的竞争优势。

如今去审视出海成功的TCL电子：电视品牌重新焕发生机，手机业务野心勃勃，互联网服务蓄势待发、AIxIoT初步成型、既有矛又有盾的战术成熟、建立起了庞大的海外关系……TCL电子趟出的国际化之路，是过去四十年中国的先驱者之一。

TCL电子用它过去的经验、失败、教训和成功诠释了中国企业想成为全球巨头要走哪些路。

*参考资料：

《全球龙头，引领行业向互联网转型》，中信证券

《20年黑电行业发展变革探究》，兴业证券

《李东生：鹰的重生》，南方人物周刊

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